咨询热线

鸭脖娱乐

网站公告: 诚信为本,市场在变,诚信永远不变...
NEWS 鸭脖娱乐

service phone 鸭脖娱乐

:研发和回款远逊同业 竞业达数码增长迷局

点击量:65    时间:2021-06-06
更多
 

  2019-06-28 18:45:05

  来源: 时代商学院

  时代商学院研究员 陈佳鑫

  6月21日北京竞业达数码科技股份有限公司向证监会提交招股说明书,拟申请在深圳证券交易所上市。竞业达主营业务为教育信息化与城市轨道交通安防工程建设,多年来有力地推进了国内教育信息化,为数千所中小学校和数百所大学提供产品和服务,累计完成 20 余万间标准化考场建设与改造。

  然而时代商学院经分析发现,竞业达存在研发重视程度不足,被下游占用大量资金等问题,这些或成为其开拓新业务的障碍。

  研发重视程度不足

  image.png

  图1:竞业达与同行业上市公司研发投入对比

  数据来源:竞业达招股说明书、时代商学院

  根据招股书的数据,竞业达的研发投入占营业收入的比例低于同行所有可比公司,且远低于平均值。其中原因,竞业达招股书中并没有做出解释。时代商学院通过对比竞业达与同行上市的业务发现,竞业达的业务更偏向于工程项目,自主产品要比同行少。自主产品较少,所需投入的研发资源也少,所以研发占比也更少。但这并不利于竞业达的长期发展,对研发不重视,没有核心自主产品,竞业达很难去构建自身的技术竞争力。

  作为对比,其竞争对手佳发教育前期也主要从事教育行业工程项目建设,但随着业务的发展,其在2016年新增一个“标准化考点设备销售”业务,拥有了自主产品。目前标准化考点设备销售收入占营业收入的比例高达74.67%,或许就是工程中使用了自主产品,提升了佳发教育“教育工程业务”的盈利能力,此业务的毛利率高达73.70%,远高于竞业达同期的54.79%。

  另外,招股书中披露,竞业达拥有专利21项,而竞业达自1997年成立至今已有22年,意味着竞业达差不多一年才产出1项专利,研发效率十分低下。而作为其竞争对手之一的科大讯飞,最新年报披露其专利高达1000余件。

  竞业达近几年有意开拓城市轨道交通安防、智慧城市、工业物联网领域等新业务,但新业务的技术要求明显更高,其研发投入少,研发基础薄弱的问题将阻碍其开拓新业务。这类新业务相比教育信息化,其精度要求更高,且需要运用人工智能、大数据等工具。目前许多巨头如BAT、华为等瞄准这块大蛋糕,竞业达如果继续不重视研发,增加研发投入,提升研发效率。那么在技术越来越成为核心竞争力的新领域,其恐怕难以直面对手的竞争,只能停留在产业链低附加值的环节。

  回款情况不佳或延误募投项目开展

  image.png

  图表2:竞业达存货构成

  数据来源:竞业达招股说明书、时代商学院

  应收账款是被下游客户占用的资金,2018年年末竞业达的应收账款为1.57亿元,2018年营业收入为5.16亿元,应收账款周转率(次)为3.27,这样看来应收账款的回款情况还算不错,没有被下游占用过多资金。但时代商学院发现,竞业达资产负债表的另一科目存货的金额实在不小,2018年年末存货余额达到2.16亿元,2016—2018年的存货周转率(次)分别为2.64、1.29、1.90,周转缓慢且呈现下降趋势,作为对比,竞业达招股书中列出的同行公司2018年平均存货周转率为2.85,高出竞业达不少。

  而且竞业达存货的主要构成是发出商品,是已经运到客户手中的发出商品,只是尚未确认收入而已,这部分存货本质上也是被下游客户占用的资金,与应收账款类似。因此,时代商学院认为,竞业达被下游占用的资金存在被低估的可能,因为这部分发出商品占用的资金容易被忽略,竞业达的回款情况并没有看起来的那么好。

  而目前竞业达的资金需求确实不小,回款情况不佳可能会影响募投项目的进度。其募投项目总共需要6.97亿元的资金,而竞业达2018年年末仅剩1.86亿元货币资金,竞业达已经声明将自筹资金先投入部分项目,待本次募集资金到位后,将以募集资金置换该部分先期投入的资金。若出现资金缺口,缺口部分将由公司自筹资金解决,以确保项目顺利实施。

  可是IPO通常需要不少的时间,据不完全统计,2018年上会的企业申报到上会平均经历495天(约一年零五个月)。对于刚刚披露招股书的竞业达来说,等待时间可能比想象的更长,其大概率等不到募集资金准时到账,需要先自筹资金投入项目。可是2018年年末竞业达的资产负债率又高达到60.28%,再进行债券融资也并不妥当,如果不优化回款情况,其未来几年的资金压力恐怕不小。

  image.png

  图3:竞业达募投项目情况

  数据来源:竞业达招股说明书、时代商学院

  本网站上的内容(包括但不限于文字、图片及音视频),除转载外,均为时代在线版权所有,未经书面协议授权,禁止转载、链接、转贴或以其他

  方式使用。违反上述声明者,本网将追究其相关法律责任。如其他媒体、网站或个人转载使用,请联系本网站丁先生:chiding@time-weekly.com

地址:广东省广州市天河区88号    电话:鸭脖娱乐    传真:+86-123-4567
版权所有:Copyright © 2002-2017 鸭脖娱乐公司 版权所有 Powered by EyouCms   ICP备案编号:粤IP**********